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分析称第三批债务置换地方 已是急不可待

时报   2015-07-03 14:07

[摘要] 安邦咨询

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在 批置换债券仍在发行之时,财政部于6月上旬就早早下达了第2批一万亿元置换债券额度。根据我们对部分地方的调研,各地都在积极推进地方债置换工作。虽然所置换的地方债对地方债务总额来说是杯水车薪,但地方 都开始感受到其中的好处。相比于额度极为稀缺的地方发债来说,地方债置换更能解决地方的债务压力。有地方官员表示,更看好债务置换,希望国家加大力度。至于置换之后的债务今后如何还,那还不是现在要考虑的问题。值得注意的趋势是,随着债务置换以及国内稳增长加大力度,地方 对于债务置换很可能越来越“上瘾”。西部省份一位财政厅相关负责人表示,存量债务清理甄别工作已经完成,数据已经汇总到财政部,经人大常委会审批之后有望公开。前两批总计2万亿的置换债规模,主要针对2013年6月底审计的存量债务,2013年6月底至今约1年半新增债务增速较快,在经济下行压力较大的当下,地方偿债压力也较大,希望能有第三批置换债务额度的出台。

现实的财政压力让地方 对债务置换热切期待。一方面是财政收入增速放缓的趋势在持续。财政部披露的5月财政收支数据显示,5月份,一般公共预算收入14355亿元,比上年同月增长5%;扣除11项 性基金转列一般公共预算影响,同口径增长3.4%。5月份,一般公共预算支出13124亿元,比上年同月增长2.6%;扣除部分 性基金转列一般公共预算影响,同口径增长1.6%。其中地方一般公共预算支出10427亿元,增长1.2%,同口径下降0.1%,反映出 财政扩张后继乏力。中国财政部部长楼继伟6月28日表示,今年以来,中国各地区各部门创新宏观调控方式,以全面深化改革促进经济发展、结构调整、民生改善,经济运行保持在合理区间,“但新的增长动力正在形成之中,外部需求收缩,内部多种矛盾聚合,经济运行走势分化,下行压力仍然较大。”“受宏观经济形势影响,财政收入总体呈现回落的态势。”今年后几个月,受经济下行压力仍然较大等因素影响,预计要达到 财政收入预算目标压力较大。 财政如此,地方财政更是如此。

此外,之前高负债的发展方式让地方 背上了沉重的债务包袱,偿债压力依然很大。6月28日,审计署审计长刘家义向十二届人大常委会第十五次会议报告了2014年度 预算执行和其他财政收支的审计情况。 性债务管理需进一步加强是报告提及的一个重要问题, 是谈及“个别地方 性债务偿债压力较大”时,刘家义说道:“至2013年6月底地方 负偿还责任债务中,需在2015年偿还的有1.86万亿元(占17%)。重点抽查的9个省本级、9个省会城市本级和9个县,2014年底 负偿还责任债务余额比2013年6月底增加46%;今年以来增速放缓,3月底比年初增长0.1%(县级下降3.5%),但这些地区上年综合财力呈负增长的有1/3,大部分地方 债券尚未发行,个别地区债务偿还出现困难。”如果也按照46%的比例计算,2013年6月以后地方 新增的负有偿还责任的债务中,需要在2015年偿还的有8500亿元。显然,前两批债务置换额度已经无法覆盖,至少还有七千亿的缺口。

对于地方 而言,财政收入增速放缓,土地财政难以为继,传统融资手段被剥离,新增地方 债规模有限,PPP模式依旧半生不熟,但民生要保障,公务员工资要上调,稳增长要求加大 ,前期负债要偿还。在这样的背景下,自然希望财政部能将到期债务全部置换,将手上仅有的资金腾出来干点事情。不管是饮鸩止渴还是以时间换空间,先渡过眼下的难关再说。至于债务全推到未来会不会造成以后偿债压力过重,只能到时候再说了,更何况那还可能是下一届地方 才该头疼的事。

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