[摘要] 贷款利率全面放开，我国利率市场化改革再拿下重要一城。 但短期来看，由于贷款市场供需偏紧，贷款利率下行空间并不大。且从现实操作来看，贷款基准利率下浮20%时，已达贷款成本临界点，以此为界，贷款利率继续下浮的现实条件并不具备。
贷款利率全面放开，我国利率市场化改革再拿下重要一城。
但短期来看，由于贷款市场供需偏紧，贷款利率下行空间并不大。且从现实操作来看，贷款基准利率下浮20%时，已达贷款成本临界点，以此为界，贷款利率继续下浮的现实条件并不具备。
由于五大行目前已建立起相对完善的定价机制，业内专家普遍认为，应以五大行为主导，实施有协调的利率定价机制。
继续推进利率市场化改革，需完善相关配套制度，如推出大额可转让存单（CD）、建立存款保险制度等。
“利率市场化的必要条件还包括取消存贷比和贷款规模监管约束。”票据专家赵慈拉告诉记者。
供需偏紧
利率下行空间不大
农行战略规划部表示，从短期看，整体贷款利率水平不会发生大的变化。
建行相关负责人也认为，短期内，贷款利率下限的取消对银行业效益和业务运营影响不大。
“尽管此举会对银行息差收窄带来压力，但由于当前社会融资需求依然不小，尤其是平台和房地产，银行贷款利率上浮占比仍较高，影响应该不会很大。”交通银行首席经济学家连平（微博）认为。
根据央行公布的数据，2013年一季度，金融机构贷款执行下浮利率的比重只有11.44%，而2004年以来执行利率下浮的贷款平均占比是21.6%，同时执行贷款利率上浮的比例是64.77%，处于历史较高水平。
“这说明当前贷款市场是总体供需偏紧，银行议价能力相对较高。”农行战略规划部认为，正是由于供需总体偏紧，所以贷款利率下浮压力较小。
实际上，尽管去年六七月份央行已经将贷款利率下限扩大至下浮30%，但在央行公布的金融机构贷款浮动占比数据中，仍然只有下浮10%以内这个分类，并没有下浮10%以上的数据，业内专家认为，这也从侧面说明下浮10%以上的贷款占比很少。
同时，小微企业贷款比例不断提高对贷款利率平均水平形成一定支撑作用。截至今年6月末，小微企业贷款同比增长12.7%，而同期大中型企业贷款增速不到3%，小企业贷款因其“高风险”特征一般实行利率上浮，所以小微企业贷款比重提高，将拉高贷款利率总体水平。
从实际操作来看，诸多银行界人士也认为，虽然贷款利率下行空间已然打开，但实施“贷款利率下浮超过30%”的现实条件并不具备。
“依据现行的存贷款利差，当贷款基准利率下浮20%时，已达到了贷款成本的临界点。”赵慈拉告诉记者。
对于票据贴现利率管制的取消，赵慈拉认为，商业银行通常是以三个月Shibor利率为基准的，而此利率居于再贴现利率之上，所以票据贴现利率管制的取消并不会影响贴现市场利率。
赵慈拉建议，相对于取消票据贴现利率管制，当前更应加快推进银行承兑费率定价的市场化。目前，银行承兑汇票的承兑费率仅为0.05%，完全无法覆盖银行承兑业务项下的风险损失，推进票据融资利率改革，应取消0.05%承兑费率行政定价，依据《商业银行资本管理办法》和出票人的违约率，以风险溢价覆盖风险损失的原则进行定价。
五大行为主导
建立有协调的利率定价机制
利率定价是构建商业银行可持续盈利能力的核心，利率市场化改革的进一步推进，必然要求提高银行定价能力。
业内专家认为，利率市场化推进之前，由于存贷款利率的浮动区间小，银行的净利差基本上是有保障的，因此经营重心在追求规模扩张之上，而随着利率市场化的逐步推进，净利差的波动加大，银行需要把管理重心从规模扩张的粗放式管理转向净利差的精细化管理。而净利差的精细化管理，需要银行提高其利率定价能力。
“新政出台后，我行将保持全行定价政策的稳定性和连续性。同时，将继续提高成本效益核算的性，根据客户信用状况的不同，综合考虑贷款的运营成本、资金成本、风险成本、资本成本等各项成本因素，提高对客户的差异化、精细化定价能力。”建行相关负责人表示。
据了解，目前大部分银行还没有建立统一的定价机制，还做不到根据客户风险、期限、抵押品以及自身的资金成本、运营成本等，实现逐笔定价。在实际操作中，很多贷款的利率跟客户的风险等级不成正比，跟贷款期限也没有关系，贷款利率并不能反映银行承担的信用风险、利率风险和流动性风险。
“往往是总行参照市场竞争情况，要求对某个客户群保持基准利率，或对某个客户群统一上浮10%。”某商业银行工作人员透露。
“银行要尽快全面提高风险定价能力。综合考虑资金成本、风险程度、综合贡献、客户关系等因素，从理念、架构、流程、考核、方法和技术等方面多管齐下，建立和完善风险定价体系，做到成本可知、风险可控、可计。”连平认为，进一步推进利率市场化，完善银行定价机制是需要重点解决的问题之一。
比如对公贷款定价，据银行独立咨询顾问、美国银行前高级副总裁席波介绍，目前通用的定价方法是目标率定价。定价首先考虑自身经营的各项成本，包括资金成本、运营成本、风险拨备。在成本的基础上，经营每一笔业务都有信用风险，量化以后就是经济资本。银行承担风险，就要有回报，所以对经济资本要确定目标回报。成本加上资本目标回报，就是一笔贷款的目标利率。
值得关注的是，由于五大行目前已建立起较为完善的资产负债、资金转移定价、成本分摊、经济资本等系统，且定价机制相对完善，多位业内专家认为，我国应以五大行为主导，实施有协调的利率定价机制。
“利率市场化的初期，由五大行，或者再加上一些定价管理机制比较完善的股份制银行，形成有协调的利率定价机制，引导中小银行的利率定价，是比较可行的方案。”席波表示。
配套措施先行
存款利率市场化审慎推进
根据国际经验，存款利率的放开是一国利率市场化彻底完成的标志，也是最为惊险的一跳，但是相关管理部门这次并没有改变存款利率浮动空间，业内专家认为，这表明相关部门对利率市场化推进进程相当审慎。
业内人士普遍认为，存款利率浮动空间打开将对银行息差形成重大影响，并对银行盈利产生实质性负面影响。
“许多中小银行的存款利率已经一浮到顶；从随行就市的银行理财产品率看，去年理财产品平均率为4.11%，比一年期定期存款利率高出111个基点。因此，只要把存款端利率管制放松，存款利率一定会上行。”标准普尔分析师廖强认为。
出于维护银行体系稳定性的考虑，业内专家认为，应在逐步推出CD、建立存款保险制度等配套措施逐步完善后，再完成利率市场化的最后一跃。
赵慈拉介绍，CD实质上就是银行发行的债务凭证，具有固定的票面利率，在存款人需要现金的时候，可以折价或溢价转让给其他客户。不同银行主体发行的CD，即使期限相同，利率也可能不同，这实质上体现出不同银行的资信与实力。CD推出与完善，将形成大额存款利率的市场化定价。
“利率市场化过程中，银行体系的风险会随之增大，需要有存款保险制度对存款人利益进行保护。同时，银行具有一定的准公共属性，若出现无序破产将会威胁整个金融系统的安全和经济社会的稳定。因此，应该依法建立有效的银行退出机制。”农行战略规划部认为。
特别值得注意的是，利率市场化推进过程中，还应关注资金的逆向选择问题，避免其对实体经济的伤害，赵慈拉认为。为此需要加大银票信用工具代替贷款工具力度，加快推进信贷资产证券化，加速信贷资产周转速度等。
“银行覆盖风险靠的是存贷利差。当存款利率上移时，大企业风险低，存贷利差可以缩小，贷款利率不变；而小企业风险高，存贷利差无法缩小，贷款利率只会同步上升，以致出现大企业贷款利率未上涨，而小企业贷款利率上涨的局面。所以利率市场化不是简单地放开利率，而是要通过开放跨市场交易，创造利率均衡机制来实现。”
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