博时裕富沪深300飚涨58% 超额收益独占鳌头

博时裕富沪深300飚涨58% 超额独占鳌头

在基本面分析基础上打造量化模型，让博时裕富沪深300去年实现的超额在同类中居首，其58%的年率超过业绩比较基准9%

来源：《投资时报》

文｜《投资时报》记者 邓小波

指数基金是直接分享股市的投资工具，在牛市行情到来之际，更是格外受到投资者的青睐。

根据银河证券和海通证券数据，博时裕富沪深300指数基金2014年总57.77%，超越业绩比较基准9.05%，在市场80多只指数和指数增强基金中其超额排名。

博时裕富沪深300是市场上管理规模大的指数增强基金，达到122亿元，而衡量增强基金风险的跟踪误差只有1.8%，体现了基金经理优异的组合管理和风险控制能力。

“我们采用量化多因子模型，通过多维度基本面分析，对全市场2600多只股票进行每日的全方位覆盖和实时预测，并采取自下而上的投资方法，使用国际先进的风险模型和组合优化系统进行程序化交易，严格控制组合风险和行业偏离，体现了量化组合管理客观、高效和全面的优势。”博时裕富沪深300基金经理王红欣在接受《投资时报》记者专访时表示。

除了一流的模型，更有强大的指数团队为博时裕富沪深300的超额“保驾护航”。与业内其他量化产品不同的是，博时裕富沪深300十分重视在看清基本面的情况下实践量化。另外，记者获悉，博时基金[微博]旗下指数军团(包括公募和非公募)规模已经超过200亿元。

《投资时报》根据产品设计、投资逻辑和管理业绩，为投资者遴选各类基金的优异者。博时裕富沪深300基金凭借一流的模型以及严格的风险把控能力，创造了同类高的超额，低的跟踪误差以及大的管理规模，因此入围《投资时报》2015年中国基金业“金禧奖”。

超额领先同类

博时裕富沪深300成立于2003年8月26日，是市场上早的沪深300增强基金。从十年的超额来看，该基金亦处于市场领先地位。

2014年，博时裕富沪深300的率达到57.77%。根据银河证券以及海通证券的统计，目前市场上存在的80多只指数和指数增强基金中，该基金获得的超额多。

博时裕富沪深300采用量化方法，根据博时多因子模型和风险模型进行全方位选股，从而实现对指数的抽样复制，力争在紧密跟踪指数的同时获得长期超越指数的。该基金具有领涨抗跌的特点，如今年1月19日沪深300大跌7.7%，该基金下跌幅度则为7.39%。长期跑赢基准，使得其全年57.77%的年率超过业绩比较基准9.05%，为投资者带来可观的超额。

对于超额领先同类产品的原因，王红欣解释道，“组合管理的要务是风险控制，根据产品的要求和市场环境，抓住主要矛盾，严格把风险控制在合理范围之内，而不是靠冒险和赌博来博取排名。”

同时，王红欣还提到，每个基金经理的能力以及所依赖的量化模型的选股能力，需要在长期的业绩中体现出来，要经历整个市场周期和不同环境的考验。

2014年，无论是市场风格的剧烈转换，还是政策层面的干扰，都没能阻碍博时裕富沪深300上升的脚步，其投资组合一直保持稳定的超额。尤其是去年12月，在其他竞争对手明显回撤的情况下，该基金继续保持正，终于在全年赢得了超额名的成绩，体现了其管理团队稳健进取和在长跑中胜出的投资理念。

出于对博时裕富沪深300业绩表现的认可，以及对其背后一流量化团队的信任，投资者在去年四季度持续申购该基金，去年四季度净申购高达10.5亿份，在所有沪深300类型基金(ETF除外)中排名。

注重基本面的量化

博时裕富沪深300的量化策略是在充分了解市场基本面的情况下实施的，跟踪误差只有1.8%。对此，王红欣表示，“我根据在海外20年量化投资管理的经验，开发了适合中国特色的动态模型，根据价值和规模因子的内在逻辑和外部市场环境，及时调整各个主题因子的权重。博时基金有着国内一流的量化投研团队和多年的积累，我们的量化模型和投资操作体系，代表了国际一流的水平，能够对中国市场特有规律进行精准把握。”

进入2015年，股市震荡加剧，沪深300指数今年以来下跌了3.59%。2月4日晚央行[微博]意外下调存款准备金率，5日早间央行又通过逆回购向市场注入300亿资金，同时，大盘却高开低走表现疲软。

对此，博时基金表示，央行意外降准是因为基本面疲软和外汇占款下降。在去年多次降准、降息后边际效用本来就会递减，而且以前降准后大盘也多是高开低走。近市场的调整是对去年第四季度市场急速飙涨的消化。短期市场走势还会偏弱，并维持宽幅震荡。

但2015年市场向上的总体格局并没有打破，资金会继续向虚拟经济和股市转移，政府会继续对经济进行托底并引导市场健康向上。随着深港通预期加强及MSCI逐步将A股纳入新兴市场指数，海外资本会加大对A股的持有力度，但像去年下半年那样的飙升也很难再现。

指数增强型基金的投资目标是在紧密跟踪基准指数的同时获得高于基准的，在牛市背景下，相对于被动型指数基金，其具有更强进攻性，适合普通投资者持有。投资者在选择指数基金时需重视两点：一方面选择跟踪成长性较好的指数基金；另一方面是选择投资跟踪误差较小的指数基金，跟踪误差越小的基金，表明基金经理的管理能力越强，投资者更能实现获得指数率的目标。同时仍需关注指数投资风险。

业内一流指数投资团队

博时裕富沪深300同类领先的超额、业内一流的模型以及小的跟踪误差都离不开博时基金指数团队的支持。

《投资时报》记者了解到，目前博时基金指数团队拥有11位专业人员，均来自于国内学府或国外一流量化团队。公司旗下的ETF、公募量化以及专户产品有12只，合计规模超过200亿元。

博时指数团队的领军人物便是王红欣，他亦是博时基金指数投资部总经理，同时兼任博时裕富沪深300指数基金、博时标普500ETF及联接基金经理。王红欣是耶鲁大学金融经济学博士，之后在华尔街从事量化投资管理工作，2010年回国。他曾在美国一流的量化基金管理公司阿凯迪恩(Acadian Asset Management)工作十年，任职研究总监、新兴市场基金经理和资深合伙人。阿凯迪恩管理900亿美元资产，是美国量化领域规模大和业绩品牌好的专业投资机构之一，同BGI和高盛资产管理公司齐名。

博时量化团队管理的博时超大盘ETF、博时深证基本面200ETF，去年的平均率亦接近50%。

(完)