[摘要] 养老金是社保基金的重要组成部分，大约占整个社保基金的90%。根据统计公报，2014年末全国基本养老保险滚存超过3.5万亿元。
国务院昨晚印发《基本养老保险基金投资管理办法》，办法明确：投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%；参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的；投资国家重大项目和重点企业股权的比例，合计不得高于养老基金资产净值的20%。办法自印发之日起施行。
养老金是社保基金的重要组成部分，大约占整个社保基金的90%。根据统计公报，2014年末基本养老保险滚存超过3.5万亿元。
《办法》明确
养老基金实行中央集中运营、市场化投资运作，由省级政府将各地可投资的养老基金归集到省级社会保障专户，统一委托给国务院授权的养老基金管理机构进行投资运营。
基金投资运营采取多元化方式，通过组合方案多元配置资产，保持合理投资结构。
《办法》强调
养老基金投资运营，必须坚持安全的原则，严格控制风险。
《办法》要求
养老基金投资运营必须坚持依规运作，公开透明，接受公众监督，对人民和社会负责。
保值增值稳定市场
按照此前政策规定，养老金只能存银行、买国债，年均投资率不足2%，低于同期的年均通货膨胀率，贬值严重。然而，2014年，社保基金率达到了11.43%，超过同期通货膨胀率9.69%。
民生证券认为，短期来看，养老金入市对市场有提振作用，缓解市场恐慌情绪，恢复市场信心。长期来看，有利于资本市场稳定性的提高。
不过，首都经济贸易大学金融学教授孙博表示，短期内对股市没有实质影响，主要原因在于各地资金筹措委托需要时间，具体的受托机构投资管理机构遴选需要过程，预计实际入市运作至少也要到2016年以后。
入市量在6000亿内
目前看来，入市路径主要有两种：一是统一委托给社保基金理事会；二是单独建立养老金管理公司。前者自成立以来，投资管理能力已得到认可，年均率均高于年均通货膨胀率，应更具优势。
华泰证券首席分析师罗毅表示：总量3.5万亿的养老金，按照30%的比例投资股市，有望带动万亿资金入市。
国金证券首席策略分析师李立峰称，30%的比例远低于欧美40%-60%的上限值。若根据官方口径，可纳入投资运营范围的资金总计2万多亿元，则理论上入市极限值6000亿。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新测算，按照30%净值估算约4500亿元。实际操作远低于30%上限，直接投资股票大约或仅在10%左右。
哪些板块将受青睐
养老金作为股市的增量资金，对股市肯定是个大利好。而按照养老金“安全”的原则，对绩优蓝筹股的利好更大些。同时对于养老金这样庞大的资金来讲，一般的小盘股难以满足其对流动性的要求，因此业绩的一、二线蓝筹就会成为其。如银行、两桶油、交通运输、电力、大基建等板块有望成为养老金重仓对象。
南京证券分析师季永峰认为，养老金入市，其投资理念应与社保基金一致，即追求稳健、可持续的，因此买入蓝筹股特别是银行、保险、证券类股票的可能性较大。
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