[摘要] 农历新年之后,北京、上海、深圳及个别二线城市房地产市场异常火爆,资金加速入市,房价蹿升得令人瞠目。上周末沪深汉宁连环推出楼市调控政策,新华社发文警惕房地产虚火,房市小阳春面临政策挑战。
农历新年之后，北京、上海、深圳及个别二线城市房地产市场异常火爆，资金加速入市，房价蹿升得令人瞠目。上周末沪深汉宁连环推出楼市调控政策，新华社发文警惕房地产虚火，房市小阳春面临政策挑战。
这是一场流动性主导的楼市反弹，其背后是充裕的流动性和不多的投资出路，地产商在升市初期做了一点手脚，但是房价上涨后资金的涌入速度超出了所有人的想象。此轮升势集中在一线城市和个别二线城市，绝大多数三线城市并未受惠，部分地区更出现了资金的虹吸效应。
政府在房市调整中的意图，在于引导社会资金配合去库存，同时为经济注入活力。基于这个判断，笔者认为此次房地产市场小阳春应该可以横跨几个季度，属于流动性驱动的升市，其中多见政策干预。
不过必须认识到，政策并不是影响市场的因素。与之前政府主导的下行周期不同，此次房地产市场调整是由高库存触发的，乃市场因素主导。房地产市场软着陆的前提是有效的去库存。目前中国已建成住宅的库存量超过七亿平方米，加上在建项目则超过十一亿平方米，绝大部分位于三线以下城市。化解库存压力仍是中国经济必须面临的考验。
笔者也不相信三线城市房价跌，一线城市房价可以照升的神话。从购买力和土地供应看，的确一线城市有优势，但是一线城市的估值（如比）明显存在泡沫的迹象。地产商多数同时经营一线和三线城市，一旦三线城市出现大幅调整，一线城市很难不受殃及。
陶冬（瑞士信贷亚洲区首席经济分析师）
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